Ekonomiści z City: stopy procentowe raczej nie dojdą do 4,75 procent do lata 2027 r. – Bank Anglii prawdopodobnie podniesie je 5 listopada

Rynki finansowe mylą się, zakładając, że Bank Anglii do przyszłego lata podniesie stopy procentowe o pełny punkt procentowy lub więcej – uważają ekonomiści z londyńskiego City. Jak podaje dziennik The Guardian, według wycen rynkowych bank w ciągu roku podniesie stopy co najmniej cztery razy: z obecnych 3,75 procent do 4,75 procent do końca lipca 2027 r., a do grudnia 2027 r. być może nawet do 5 procent. Wielu ekspertów uważa jednak tak ostre zacieśnianie za mało prawdopodobne, bo niewiele wskazuje na to, by droższa energia mocno podbijała inne ceny. Część z nich nie wyklucza nawet obniżek pod koniec 2027 r.

Podwyżka 5 listopada niemal pewna

Powszechnie oczekuje się, że Bank Anglii podniesie stopy do 4 procent na najbliższym posiedzeniu, w czwartek 5 listopada. Inflacja w Wielkiej Brytanii wzrosła we wrześniu do 3,5 procent i jeszcze bardziej oddaliła się od celu banku.

Jeśli spojrzeć na rynek swapów i na to, co wycenia się dla Banku Anglii, mamy cztery podwyżki, a potem już nigdy żadnej obniżki. Trudno byłoby znaleźć kogoś, kto naprawdę się z tym zgadza – powiedział James Smith, ekonomista holenderskiego banku ING.

Smith ocenił na spotkaniu w City w ubiegłym tygodniu, że do przyszłej wiosny Bank Anglii może już ogłaszać koniec zagrożenia, a pod koniec przyszłego roku – znów obniżać stopy.

Skąd wysokie oczekiwania rynków

Rynkowe oczekiwania co do stóp wylicza się z cen instrumentów finansowych, w tym instrumentów pochodnych, takich jak swapy. Według ekonomistów od początku wojny z Iranem są one ściśle powiązane z cenami ropy – im bardziej drożała ropa, tym więcej podwyżek wyceniały rynki. Inwestor może mieć rację, że stopy nie wzrosną tak bardzo, ale jeśli ropa w międzyczasie dalej drożeje, grożą mu straty i wezwania do uzupełnienia depozytu. Dlatego, jak tłumaczy Smith, wielu inwestorów nie chce ryzykować, dopóki nie będzie większej pewności co do dostaw energii i inflacji tej zimy. Wielu z nich straciło na początku obecnego kryzysu na Bliskim Wschodzie, gdy grali na dalsze obniżki stóp.

Prognozy banków i firm doradczych

Główny ekonomista Deutsche Bank ds. Wielkiej Brytanii Sanjay Raja również wątpi w tak szybkie podwyżki. Jak powiedział, żaden z głównych prognostów nie zakłada, że przy obecnej wiedzy Bank Anglii podniesie stopy do 5 procent do końca przyszłego roku. Według jego wyliczeń dużą część wycenianych podwyżek stanowi premia za ryzyko, a po jej odjęciu na rynku pozostaje tylko około pół punktu procentowego podwyżek. Scenariusz bazowy Deutsche Bank zakłada podniesienie stóp do 4,25 procent do lutego 2027 r. i utrzymanie ich na tym poziomie do końca 2027 r.

Bank Goldman Sachs podał w zeszłym miesiącu, że jego prognoza ścieżki stóp jest „wyraźnie poniżej wycen rynkowych”, choć także spodziewa się podwyżki do 4 procent w listopadzie. Morgan Stanley zakłada podwyżki w listopadzie i lutym, a potem przerwę. Zauważa jednak, że presja na dalsze podwyżki może wzrosnąć, jeśli komisja ds. niskich płac (Low Pay Commission) zarekomenduje większą od oczekiwań podwyżkę krajowej płacy minimalnej (National Living Wage). Firma doradcza Oxford Economics prognozuje dwie podwyżki o 0,25 punktu procentowego – w listopadzie i lutym – do 4,25 procent, czyli znacznie poniżej szczytu oczekiwanego przez rynki, który wynosi obecnie 4,75-5 procent.

Nawet główny ekonomista Banku Anglii Huw Pill, uchodzący za zwolennika zacieśniania polityki pieniężnej, sugerował, że oczekiwania rynków są przesadzone. W październiku na spotkaniu Międzynarodowego Funduszu Walutowego w Bangkoku powiedział, że wątpi, by bank musiał podnieść stopy cztery razy w ciągu najbliższego roku.